?

Log in

No account? Create an account
Григорий Громов's Journal
 
[Most Recent Entries] [Calendar View] [Friends View]

Sunday, May 20th, 2012

Time Event
5:49p
"Париж" ли это? - дежурная тема дискуссий, разворачивающихся по итогам первых дней IPO
В такого рода дискуссиях почти все обычно бывают согласны с тем, что "Париж стоит обедни". Разногласия однако возникают по несколько иному вопросу: "Париж" ли это?

Ни у кого давно уже нет наверное сомнений в том, что "миллионы полных идиотов", которым "квалифицированные инвесторы и основатели" по сю пору наиболее известных в tech-секторе биржи Веб-компаний "слили" / "впарили" / ... (проставить по вкусу) cвои "дутые акции" -- Yahoo, Amazon.com, eBay, Google -- получили с тех пор более чем убедительный по любым оценкам ROI.

Взглянем, чтобы еще раз в том убедиться, на ранее ту уже приводившуюся в обсуждаемом конткексте таблицу:

    IPO Price/1st DayPrice OneRecent
    Tech IPO/TickerYearCloseYr LaterPrice
    Microsoft/MSFT$0.07/1986$0.90$0.26$29.27
    Cisco Sys/CSCO0.06/19900.080.2016.47
    Yahoo!/YHOO0.54/19961.381.4315.42
    Amazon.com/AMZN1.50/19971.967.63213.85
    eBay/EBAY0.75/19981.9717.2838.36
    Google/GOOG85.00/2004100.34279.99600.40
    All prices adjusted for stock splits.Source: Bloomberg

По отношению к цене итогов первого дня торгов в 1996 году нынешняя цена акций Yahoo выросла более чем в 10 раз.

Даже если ввести поправку на то что доллары сами по себе за минувшие 16 лет подешевели где-то процентов на 40 (или около того, зависит как считать инфляцию), в сухом остатке остается весьма и очень даже весомый финансовый выигрыш, который получили те самые "миллионы идиотов", которые "бездумно" принесли на старте эпохи Веб свои кровные в этот конкретно - один из многих в то время особенно заманчиво звучавших - "дотком".

Через год после Yahoo пошел на IPO и Аmazon.com тоже. Все те же - или воможно что какие-то другие, нет у меня точной о том статистики - "милионы идиотов" опять, видимо повинуясь сигналу все той же регулярно их завораживающей "дудочки с Уолл-Стрита", понесли и в Аmazon тоже свои кровные.

Наказаны были разумеется и эти "широкие массы инвесторов" за такой с их стороны "бездумный поступок" точно таким же образом как и аналогичного социально слоя инвесторы yahoo, но только уже в несколько большей степени - почти в 30 раз выросла от цены первого дня IPO 1997 года акций компании Аmazon.com

Акции eBay подорожали за 14 лет почти в 20 раз...

Но это все выше перечислялись рекордные IPO эпохи Интернет эйфории, то есть, те что происходили до "краха доткомов".

Меж тем, Google пошел на IPO в 2004 году, когда еще свежи в памяти были события "кризиса tech-cектора биржи". Понятно что к этому времени аппетита к очередному "доткому" в широких слоях инвесторной общественности заметно поубавилось. И тем ни менее гуглевое IPO прошло успешно - при старте 85 долл за акцию завершился первый день ценой около 100 долл. Через год акции Гугля шли уже по цене около 280 долл а нынче торгуются за $600.
___

Иными словами, для того чтобы финансово убедительно выиграть, принимая участие в ставках IPO tech-сектора биржи, необходимо ясно понимать не только предметную область, но и долговременные тендеции развития отрасли в которой возникает потенциально очередной её лидер. Необходимо - безусловно полезно - но далеко не достаточно.

Отличить успешную в будущем компанию - из числа многих иных всякий раз на том же поле с тем же "намерением" возникающих (ранней самой фазы развития и становления стартапов) - инвестору бывает крайне трудно. В общем случае - невозможно.

Лишь небольшая часть (из числа сопоставимого с вышепомянутым уровня риска) инвесторов, среди тех, кто приняли участие в инвестировании первых Интернет стартапов, в итоге выиграла хоть что-то. Большинство, как правило, проигрывает...

В гонке стартапов первого этапа развития Интернет - до того как успела сложиться инфраструктора eCommerce, которая нынче по сути полностью переворачивает с ног на голову социально-экономическую структуру общества - в итоге уцелели лишь единицы из тех компаний-пионеров отрасли. И так происходит при чем всегда, во все исторические эпохи: рынок строится на костях первопроходцев ... и их инвесторов.

К примеру, вряд ли мог ли хоть кто-нибудь пусть даже из самых "вумных" среди дистанционно приобретавших в онлайне акции IPO инвесторов, определить в какую сторону вскоре радикально изменятся исходно обоснованно оптимистичного настроя бизнес-перспективы успешно в 1994 г. стартовавшего IPO компании Netscape.

Лучший в ту пору браузер Netscape не имел по сути и вообще никаких конкурентов в том числе и потому что никто иной как Mark Andreessen, со-основатель этой компании создал первый в истории Веб графический браузер Mosaic. Весь мир будущего пространства Веб лежал тогда у его ног. Ситуация во многом напоминала ту в котрой находится нынче - на технологически очередном прорывно многообещающем направлении развития Веб - компания Facebook в пространстве социальных сетей:

    На первом этапе жизни системы Web Тим Бернерс-Ли запустил в Интернет универсальный ресурс-локатор (Uniform Resource Locator – URL), сформулировал Протокол передачи гипертекстовой информации (Hypertext Transfer Protocol – HTTP), а также базовые стандарты HTML и написал программные средства их поддержки для Юникс-платформ серверов и браузеров... На втором этапе Марк Андриссен и Эрик Бина разработали в NCSA университета Иллионойса браузер Моsaic. В результате несколько миллионов людей во всем мире внезапно поняли, что Web может быть лучше чем секс. (Web might be better than sex).

    Bob Metcalfe, InfoWorld, August 21, 1995, Vol. 17, Issue 34.

Какой же на самом деле оказалась в итоге судьба исторически самого тогда успешного IPO - после IPO компании Ford в 1956 - компании Netscape?

Увы, "не долго музыка играла ...". Уже к концу 1997 года Микрософт практически полностью "сравнял c землей" тот Netscape. Подробнее см. «Next» Перекресток Web-истории

В то врямя как Yahoo ни у кого из "сильных мира" не вызывал сопоставимого уровня - исторически полномасштабных - приступов гневной ревности. Потому и процветает достаточно скромный тогда сам по себе Yahoo - а по сравнению с компанией Netscape то и особенно бесцветный - по сю пору.

Начал правда Yahoo лет 5-6 назад Yahoo саморазрушаться по внутрифинменным причинам но это уже совсем другая история.

Таким образом, в итоге оказалось что ранней поры инвесторы Yahoo счастливы, тогда как куда как более разносторонне прозорливые инвесторы Netscape - уже через два-три года после сверхуспешного по всем показателям IPO - были в безнадежно полном проигрыше ...

Это еще раз к вопросу о том может ли кто-либо пусть даже из утвержденного на самом верху Вселенной - не вхож но в комментах о том наслышан - списка наиболее известных в редколлегии NY Times экономистов, финансистов или каких иных звучно именитой карьеры супер-миллиардеров, самых важных в мире из числа нобелевских ученых и пр. "профессоров", а то даже и случается каких иных понтов финансово- или наоброт абстрактно-физического уровня провидцев предсказать биржевую судьбу той или иной компании в контексте очередного IPO, по той или иной причине особенно шумно разрекламированного в СМИ.

Дежурный вопрос любого IPO, по итогам пусть хотя бы относительно успешного первого дня торгов звучит как правило одинаково - допустим, что и в данном случае тоже "Париж стоил обедни". Первый день IPO прошел относительно нормально - со-основатели стартапа, их ближайшие сотрудники и ранней само поры инвесторы оказались вознаграждены за их труд и связанный с тем финансовый риск. Это все конечно же очень хорошо, но что теперь будет с нами - со всеми остальными инвесторами этой компании?

Нет ответа. По той простой причине его быть не может, что типовой для самых разных в жизни кризисных ситуаций, вопрос о том, "Париж" ли это - принципиально не имеет ответа ... в настоящем времени.

Любителей публично поупражняться в относящихся к тому высоконаучного флера гаданиях на кофейной гуще просят положить на карточный стол для начала убедительные примеры их предшествующих предсказаний с оказашимися статистически достаточно часто верными результатами.

Биржевых экспертов, которые, в среднем ежедневно выдают на гора порядка 10-15 самых разных областей бытия "прогнозы", для того чтобы когда-либо в будущем выбрать из своего постоянно разбухающего "архива провидца" один-два случайно оказавшиеся "удивительно точными", просят не беспокоиться.
___________

Ссылка по теме: Диалоги про фондовую биржу (по поводу IPO facebook)

<< Previous Day 2012/05/20
[Calendar]
Next Day >>
Net Stories by Gregory Gromov   About LiveJournal.com