Григорий Громов ([info]abcdefgh) wrote,
@ 2008-02-09 13:10:00
Previous Entry  Add to memories!  Tell a Friend  Next Entry
Ответ Yahoo ... "лорду Керзону"
ожидается - на формальном уровне - в понедельник, но общий его смысл уже стал в Долине известен.

На состоявшихся в эти дни совещаниях Правление Yahoo решило отказать Микрософт. Мотивы высказаны были - отметим еще раз что речь идет про неофициальные покамест еще источники - главным образом следующие:

    - цена в 44,6 млрд за Yahoo оскорбительно маленькая ("менее 70 миллиардов не предлагать");

    - слишком велик риск, что правительственные организации, занятые соблюдением антитрестовского законодательства, в итоге предстоящего к тому в любом случае длительно рассмотрения сделку все-таки не пропустят и тогда Yahoo будет крайне трудно восстановить пошатнувшуюся от согласия лечь под Микрософт деловую репутацию.

Меж тем Микрософт предложила рыночную цену, определяемую текущей ценой акций Yahoo. То есть в принципе "ребята из Редмонда" могли казалось бы тихо спокойно пойти на фондовую биржу и нормальным образом купить за названные ими деньги компанию Yahoo. Зачем - мог бы наверное возникнуть вопрос - и вообще им кого-то было об том спрашивать?

Дело в том что таким образом можно было бы наверное купить кусочек пляжей Ривьеры или даже группу отелей наверное тоже, хоть и с отелями уже бы оказалось чуть менее очевидно. Купить же высокотехнологичное предприятие помимо воли его текущего состава руководства - если только компанию покупают не с целью её всего лишь уничтожить и таким образом расчистить место на рынке скажем той или иной конкурирующей технологии - не возможно.

Предмет покупки начнет терять его рыночную цену немедленно же как только top level руководители - наемные хоть они и в сущности сотрудники - утратят к тому что делают интерес. Заменить же их немедленно - скажем десантом из Редмонда тамошних начальников - не возможно.

Кроме того, следут учитывать что "сорвать стоп-кран" обсуждаемого рода сделки может даже еще и на юридическом уровне почти любая - хоть сколько то авторитетная в профессиолнальном сообществе - ненулевого состава группа руководителей Yahoo. Для этого им было бы достаточно всего лишь согласиться со своей стороны засвидетельствовать - в предстоящем в любом случае разбирательстве - что эта сделка всам деле "сужает возможности конкуренции" в e-commerce...

Не говоря уже о том, что такой поворот событий - попытка купить кому-то на бирже не тех или иных но все-таки относительно умеренных объемов акции компании, а некое их более чем критическое число, дающее контроль над корпорацией, т.е. если Yahoo попыталась бы так купить та же Микрософт - немедленно же и заметным образом деморализует инженерный корпус компании, что уже тогда и просто могло бы вывести цену компании в цену ... ее мебели.

Иными словами, увы, далеко не все что вроде бы свободно "продается" в Америке - например на фондовой бирже - можно и в сам деле пойти и купить.
___

Что потом? Среди альтернативных Микрософт вариантов выхода из текущих финансовых трудностей Yahoo первым опять поминают ранее тут уже в журнале обсуждавшееся партнерство Yahoo с Гуглем.


(20 comments) - (Post a new comment)


[info]tn
2008-02-09 10:38 pm UTC (link)
Ага, продолжаем наблюдать.

А про возможный альянс Google-Adobe у вас ничего в досье не накопилось? И Oracle как-то особнячком пока стоит...

(Reply to this) (Thread)


[info]abcdefgh
2008-02-10 12:07 am UTC (link)
Нет поводов в сторону Adobe смотреть - в обсуждаемом контексте - до сих пор тут в дневнике не возникало.

Битва гигантов - Гугля и Микрософт - это все-таки историческое не только для айти только событие. Компании во многом полярные по своим качествам. И при том каждая сделала эпоху. И вот теперь им похоже что не разойтись без боя.

Скущать или придавить Гугля в тихую за углом как многих до того у Микрософт не получилось - проморгали момент, когда это было еще возможно. Проморгали хоть и по "уважительной причине" - коммерчески убедительный (чтобы стать заметным с капитанского мостика Микрософт) взлет Гугля пришелся на период хайтековского кризиса вообще и шумно-скандального падения доткомовского сектора биржи в частности - но увы "назад путя нет"(с).

Теперь раздавить Гугля - как скажем до того Netskape и иных - уже не получится, а переиграть на поле чистого соревнования двух поисковиков Google и MSN не получилось. И не могло главное что получиться - нет исторического опыта такого рода "чистых побед" в Микрософт.

"Кадры решают все!" - говорил порой спозаранку, разглядывая очередной представленный ему на подпись расстрельный список, Вождь и Учитель всего прогрессивного человечества. Так вот наиболее высококвалифицированные кадры покаммест текут в одном направлении - из Редмонда в Долину, но не наоброт. И это - как выше отмечалось - и есть главный прогностически признак.

Потому и фокус внимания уже каторый год на этой именно оси событий удерживаю. Тут само интересное в истории айти вот-вот похоже что опять может случиться.

Edited at 2008-02-10 12:19 am UTC

(Reply to this) (Parent)(Thread)


[info]tn
2008-02-10 12:22 am UTC (link)
В плане поисковиков повода, конечно, нет. А в плане богатого (в смысле RIA) и унифицированного пользовательского интерфейса на базе универсального движка - флэш виртуальной машины - уже может и быть. А поддержать с другого края мощным и хорошо заточенным бэкэндом тоже было бы приятно - проглядывается законченнная "end-to-end" линия продуктов в одних руках. Фантазии, конечно. Пока :)

(Reply to this) (Parent)(Thread)


[info]abcdefgh
2008-02-10 12:54 am UTC (link)
Нет повода для споров. Все так. И Adobe и уж тем более Oracle исправно пишут свой - из числа важнейших - кусок истории айти.

Вероятность же поэтапного наращивания бизнес-слоев гуглевого бизнеса в том числе и в отмеченную Вами сторону тоже при том весьма остается высокой.

По той причине в сущности Микрософт и атакует - даже пусть и с весьма неудобных, как нынче, позиций - что ясно видят там общую тенденцию развития ситуации - поползновениями на интегрирование в систему ихнюю продуктов ряда MS Office аппетиты гуглевые вряд ли ограничатся :)

(Reply to this) (Parent)


[info]karial
2008-02-09 11:17 pm UTC (link)
57% "премии в цене" в этом случае все-таки многовато - все-таки в реальных случаях подобных покупок ближе к 35-40%

(Reply to this) (Thread)


[info]abcdefgh
2008-02-09 11:50 pm UTC (link)
Не думаю что только в цене дело...

Не удивился бы потому, если руководство Yahoo - возможно чуть "подумав", или как еще то мотивируя - вскоре и еще выше цену запросят, если конечно Микрософт и далее будет проявлять упорство в своем намерении ровно с этого "предмостного укрепления" атаковать империю Гугля в родной ему Долине.

Еще раз - это не рутинная покупка. На кону много чего поставлено, и при том с обеих сторон. Под сторонами имею в виду не Yahoo конечно, а Гугля с Микрософтом.

Если же все-таки говорить о цене сделки, то в момент когда Микрософт делал свое это предложение - 1 февраля 2008 - акции Yahoo шли на уровне $19.18 и только после того - в результате - полезли вверх и забрались аж до $29.20 на прошедшей неделе.

Другими словами, Микрософт уже предлагала "премию в цене" 62% и как видите Yahoo показалось того "недостаточно" :)

Так что полагаю не в то игра покамест идет. Не могли они не отклонить - пусть хотя бы в качестве лишь первого шага - предложение Микрософт. Только со следующей недели процесс серьезного рассмотрения всех имеющихся на столе Правления Yahoo предложений повидимому только и начнется.

Что их сильнее всего должно будет при том беспокоить - как глубко нырнет вниз цена аций Yahoo вслед за "новостью" о том, что они отвергли предложение Микрософт ...



Edited at 2008-02-10 01:30 am UTC

(Reply to this) (Parent)(Thread)


[info]karial
2008-02-10 05:02 pm UTC (link)
ну, рутинными такого размера покупки не бывают :) но в остальном, все так :)

(Reply to this) (Parent)(Thread)


[info]abcdefgh
2008-02-10 06:41 pm UTC (link)
    >рутинными такого размера покупки не бывают :)
Под "рутинными" понималось в данном контексте по сути и вообще все, что было или пусть редко но случалось до сих пор - до вышеобсуждаемой битвы гигантов - за минувшие четверть века истории айти :)

По одной из возможных моделей развития истории мира айти основные вехи - и соответственно же с тем связанные бизнес-катаклизмы - читаются следующим образом: Telephone (Ma Bell) -> Computer (IBM) -> WWW -> Web Search ( вопрос формального говоря покамест открыт, хотя по сути и почти предрешен ) -> ...

Разумеется это лишь milestones. Если же пытаться развертывать картинку хотя бы до скелета в описаниях основных событий и их интерпретации, то ... It's a long way to Tipperary, It's a long way to go ...

:)

(Reply to this) (Parent)


[info]rejas
2008-02-09 11:33 pm UTC (link)
Собрать контрольный пакет на открытом рынке проблематично по диаметрально противоположной причине -- цена на акции взлетает до небес.

Майкрософт предложила рыночную цену без наценки за "контроль", которая должна быть от 20-25%. Так что у директоров Яху особенно не было выбора, кроме как отказать. Цена действительно пока несерьёзная ($31 за акцию, тогда как средняя цена за 2007 была примерно в районе $27).

(Reply to this) (Thread)


[info]abcdefgh
2008-02-09 11:40 pm UTC (link)
Поведение биржи - как и любого рыночного механизма - в ответ на любое повышение спроса на что угодно общеизвестно и никакой специфики к покупке высокотехнологичной компании не имеет.

Соответственно эта сторона вероятных проблем покупателя, решившего купить компанию вопреки - или безотносительно - воли на то ее руководства, тут и не рассматроивалась за ее очевидностью.

Речь шла - еще раз если не всем то возможно показалось понятным из текста - про попытку ответа на куда как более казалось б что простой вопрос: может ли какой-либо бездонный денежный мешок купить компанию типа Yahoo до того как того захочет ее руководство?



Edited at 2008-02-09 11:51 pm UTC

(Reply to this) (Parent)(Thread)


[info]rejas
2008-02-10 12:04 am UTC (link)
А. Не думаю, что в этом вопросе у "высокотехнологичных" компаний есть какая-либо существенная специфика -- это скорее юридический вопрос.

Если предложена адекватная цена, директоры обязаны (!) продать, поскольку они обязаны защищать интересы акционеров. Так что действительно бездонный денежный мешок может купить любую публичную компанию. Весь вопрос в цене.

(Reply to this) (Parent)(Thread)


[info]abcdefgh
2008-02-10 12:12 am UTC (link)
В том то и дело, что с моей точки зрения это не так.

Юридически корректно купленная компания тут же сдуется - по ее рыночной цене - в разы если не удалось заинтресовать в сделке ее высшее руководство. Вот что пытался еще раз напомнить в контексте обсуждаемой сделки. А в принципе - если принять во внимание иные стороны возможной череды событий о которых в сообщении поминал - не исключено, что и в ноль сдуется. То есть у покупателя в руках окажется "горстка пепла".

Edited at 2008-02-10 12:16 am UTC

(Reply to this) (Parent)(Thread)


[info]rejas
2008-02-10 12:25 am UTC (link)
То есть, Вы полагаете, что нынешнее высшее руководство Яху необычайно хорошо влияет на капитализацию компании? Если бы речь шла об Эппле или Гугле, я бы с Вами согласился.

А развалить можно что угодно и в кратчайшие сроки, это точно. Ломать -- не строить. Думаю, Майкрософт нам это продемонстрирует на примере Яху, если купит, конечно.

(Reply to this) (Parent)(Thread)


[info]abcdefgh
2008-02-10 12:45 am UTC (link)
Речь опять же не о том. Исконный наш вопрос: "что делать и кто виноват" в том, что Yahoo находится в ситуации, когда на эту компанию по сути торги уже давно идут, в сообщении даже и не затрагивался. Это совсем была бы иная тема.

Обсуждался в сообщении совсем - еще раз - иной вопрос. Нужно ли Микрософт - или любому иному покупателю из наиболее вероятных - убеждать руководство Yahoo в чем-то, или могли бы купить комапнию и так, как пучок редиски на базаре? Сторговались с хозяином о цене - и все.

Ответ выше был сформулирован - да, надо убеждать покупателю руководителей. Иначе не получится. В том числе и по тому что - как и Вы вот тоже справедливо напомнили - "ломать не строить, душа не болит".

В какое бы состояние не завели компанию Yahoo нынешние её руководители - а оно это состояние вовсе и не такое уж плохое пакамест хоть и далеко не лучшее из возможных - утрата интереса к текущим делам компании ее высшего руководства немедленно означало бы ... коллапс.

Потому то и задача заинтересовать ведущих руководителей покупаемой компании в том чтобы они хоть год но истово - в собственных в том числе к тому интересах - трудились пока новый хозяин не расставит на ключевые посты своих людей, суть обычно оказывается главная для любой обсуждаемого типа сделки.

Edited at 2008-02-10 12:55 am UTC

(Reply to this) (Parent)


[info]fractal_invest
2008-02-11 06:34 am UTC (link)
Вам известно, какая часть акций Яху обращается на рынке?
А то, что один из крупных акционеров сходу заблокировал решение о продаже Майкрософту?

(Reply to this) (Thread)


[info]abcdefgh
2008-02-11 09:55 am UTC (link)
Не уловил, Вы хотите поделиться какой-то информацией или высказываете сомнения в чем-то из сообщения?

(Reply to this) (Parent)(Thread)


[info]fractal_invest
2008-02-11 10:07 am UTC (link)
Мне интересно, при высказывании следующего суждения:

То есть в принципе "ребята из Редмонда" могли казалось бы тихо спокойно пойти на фондовую биржу и нормальным образом купить за названные ими деньги компанию Yahoo.

вы принимали в расчёт количество акций Яху, которое можно купить на биржевом рынке (и миноритариев и спекулчнтов), не договариваясь с инсайдерами и владельцами крупных пакетов? А также позицию владельцев этих пакетов по слиянию с Майкрософт?

(Reply to this) (Parent)(Thread)


[info]abcdefgh
2008-02-11 10:41 am UTC (link)
На с другой стороны заданный тот же воспрос: http://abcdefgh.livejournal.com/989713.html?thread=4049425#t4049425
вышет отвечал.

Суть фрагмента сообщения, на который Вы обратили внимание в контексте этого места сообщения заключается в том, что ни купить на бирже, ни сторговаться институциональными инвесторами или какими иными держателями больших пакетов ни как иначе обойти необходимость склонить в пользу этой сделки высший эшелон управления Яху не существует.

Покупки такого рода компании - крайне деликатная операция. Положительного опыта можно сказать что и вовсе нет. Достаточно помянуть с чем в итоге осталась - уже через год - AOL по итогам покупки Netscape в конце 90-х...

Поэтому все известные механизмы нормально рыночного приобретения компаниим не работают. По факту не работают. Юридически Микрософт могла бы - вложив достаточно денег в очередное предложение - принудить менеджмент компании "в интересах акционеров" пойти на эту сделку. Балмер шуно делает такого рода заявления.

При том он поди и сам хорошо понимает, что его инвесторам очень не понравится если опыт Микрософт в данном случае хоть отдаленно напомнит кому-то про судьбу Нетскейп после его покупки AOL.

Вот об чем речь идет в том фрагменте, на который Вы обратили внимание. Купить Микрософт может большим числом способов. Вопрос висит что потом со всем этим хозяйством Yahoo станет уже внутри Микрософт. Это во многом зависти от того, как воспримут покупку руководители и ведущие по основным направлениям инженеры компании.

Edited at 2008-02-11 10:55 am UTC

(Reply to this) (Parent)(Thread)


[info]fractal_invest
2008-02-11 11:13 am UTC (link)
Здесь, очевидно, две проблемы: склонить к продаже самих акционеров (они сейчас против, например Yahoo! Japan Holding) и склонить персонал. Без первого покупка не состоится де-факто (даже с рынка), без второго -- будет бесполезна, если уйдёт команда. Это две проблемы, они принципиально разные.

Что значит фраза принудить менеджмент компании "в интересах акционеров" пойти на эту сделку я не понял, ибо решение о сделке принимают акционеры. Если речь идёт о том топ-менеджменте, который сам владеет крупными пакетами акций, тогда понятно.

(Reply to this) (Parent)(Thread)


[info]abcdefgh
2008-02-11 11:54 am UTC (link)
    >Здесь, очевидно, две проблемы: склонить к продаже самих акционеров... и склонить персонал. Без первого покупка не состоится де-факто (даже с рынка), без второго -- будет бесполезна, если уйдёт команда. Это две проблемы, они принципиально разные.
Да, именно так. Ровно это обстоятельство и пояснял выше, когда говорил о том, что обсуждаю только вторую сторону проблемы:
Потому что только этот вопрос является специфичным для обсуждаемой сделки. Здесь находятся наиболее опасные ее "подводные камни".

Тогда как сам по себе процесс приобретения кем-то public company в данном случае ничем не отличается от любой иной сделки сопоставимых масштабов в традиционных отраслях бизнеса.

Крайне деликатной - резко отличной от любой иной сопоставимых масштабов в денежном выражении покупки компании - океазывается именно что задача сделать беспременно счастливыми по итогам сделки всех кто находится в критических точках управления Yahoo и не забыть при том про ведущих разработчиков.

Конечно же это важно в любой ситуации покупки большой компании, но есть и разница при чем принципиальная. Любая ошибка обсуждаемого выше рода в ситуации покупки комапнии типа Yahoo оказывается чаще всего необратимой. Тогда как при покупке скажем завода или шахты всегда можно переиграть ту или иную из совершенных - на уровне критически важного кадрового звена - ошибку.
    >Что значит фраза принудить менеджмент компании "в интересах акционеров" пойти на эту сделку я не понял, ибо решение о сделке принимают акционеры.
Именно это и значит. Предложить достаточно денег акционерам, не пытаясь разрулить вышеописанные проблемы высшего звена наемного персонала first.

Это и значит "принудить менеджмент компании "в интересах акционеров" пойти на эту сделку". Акционеры Yahoo могут принять решение о продаже компании и до того как с этим согласится их менеджмент. Наемные сотрудники они конечно же скажут yes, sir. Вот только будут ли в этой ситуации счастливы акционеры Микрософт окажется вопросом не столь очевидным.

Поэтому Микрософт и не будет давить на менеджмент Yahoo через акционеров этой компании, чтобы принутдить их принять предложение Микрософт. Не нужно Микрософт такое их согласие на сделку.

Только в случае, если руководство Yahoo придет к выводу о многосторонне взвешенной ими привлекательности для компании в целом и разумеется для акционеров того или иного предложения уже затем сделка вступит для Микрософт в следующцю фазу - решеничя вопроса с акционерам Yahoo.

Обратная последовательность не имеет смысла именно что с точки зрения акционеров Микрософт, потому что ставит под вопрос конечный для них эффект сделки.

Но это все выше обсуждается последовательностт позитивного решения проблем, стоящих ныняе на пути обсуждаемой сделки. Тогда как остановить ее могут обе "команды" участников вышеописанных переговоров со стороны Yahoo - и акционеры, и менеджмент.


Edited at 2008-02-11 01:54 pm UTC

(Reply to this) (Parent)


(20 comments) - (Post a new comment)

Create an Account
Forgot your login or password?
Login w/ OpenID
English • Español • Deutsch • Русский…